国泰君安证券:教育乐鱼体育行业空间广阔 龙头
2022-01-19
在线教育:新东方在线、跟谁学等;职业教育:中公教育、中国东方教育、开元股份、科斯伍德等;民办高教:希望教育、中国新华教育、中国科培等。 K12培训市场增长政策趋严,龙头

  在线教育:新东方在线、跟谁学等;职业教育:中公教育、中国东方教育、开元股份、科斯伍德等;民办高教:希望教育、中国新华教育、中国科培等。

  K12培训市场增长政策趋严,龙头份额持续提升。人口增长、焦虑感提升以及教育资源的分配不均三大动力推动K12培训市场规模持股扩大,目前大部分龙头企业都布局在一二线城市,三线以下城市中小机构众多,下沉市场潜力巨大。随着政策趋严、龙头不断下沉,龙头优势将不断凸显,市场份额有望持续提升。

  在线教育突破时空初牺限制,加快渗透提升。随着技术的不断进步,凭借突破时空限制、共享优质教育资源的优势,在线教育脚脱抖渗透率和市场规模不断提升。疫情影响下,在线教育的学习方甚幻战式推广进三四线城市,乐鱼体育推进行业认可度与渗透率的提升,中长期将大大加速在线教育的发展进程和下沉进度。

  职业教育政策加持空间广阔,龙头扩张优势显著。2019年,政策加持推动职业教育行业健康快速发展。非学历职业教育不同赛道的市场空间和可复制性各有不同,招录培训可复制性强,技能培训空间广阔,龙头在做深原有业务板块的基础上,通过将成功经验和系统复制到新的领域实现持续增长。

  民办高教内生外延持续增长,龙头估值有望修复。2019年各高教集团通过内生外延的方式不断增加学生数,经营稳步增长。2018年8月民促法后,高教版块估值仍处于较低水平,增长良好经营稳定的龙头估值有待修复。